El presente trabajo pretende aportar al debate que se desarrolla en el marco de las teorías del crecimiento tirado por la demanda sobre el impacto de los cambios en la distribución funcional del ingreso sobre la producción agregada, siguiendo la línea propuesta por Blecker (2015)[1]. En aquél artículo se postula que el crecimiento económico es tirado por beneficios en el corto plazo y por salarios en el largo plazo. Esta particular relación entre crecimiento y distribución se explica por los efectos de los salarios y los beneficios sobre los distintos componentes de la demanda agregada:
- En el corto plazo la inversión está restringida por las posibilidades de financiamiento de cada empresa, de modo que el nivel de beneficios impacta positivamente sobre la inversión agregada. No obstante, en el largo plazo la inversión depende del stock de capital deseado, vinculado al nivel de demanda agregada. Así, en el largo plazo la inversión se relaciona positivamente con los salarios, dada la mayor propensión al gasto de la clase trabajadora.
- El consumo se vincula positivamente con la participación de los salarios en el ingreso, dada la mayor propensión a consumir de la clase trabajadora. Sin embargo, la redistribución a favor de quienes reciben salarios tendrá un efecto más significativo en el largo plazo, dado que en el corto plazo los hogares tienden a mantener niveles de consumo relativamente estables.
- Las exportaciones netas se relacionan negativamente con el nivel salarial, pero las estrategias de crecimiento tirado por exportaciones sobre la base de bajos salarios se tornan insostenibles en el largo plazo.
Así, partiendo de esta teoría, las preguntas que guían esta investigación son las siguientes:
- ¿Cómo se relacionan la distribución funcional del ingreso y el crecimiento económico en el corto y en el largo plazo?
- ¿Cuál es la relación entre la participación asalariada en el ingreso y los distintos componentes de la demanda agregada en el corto y en el largo plazo?
Para responder estas preguntas con evidencia empírica construimos un panel de datos conformado por la base de indicadores del desarrollo del Banco Mundial y las estadísticas distributivas del World Inequality Database (WID):
| Variable | Definición | Unidad de medida | Fuente |
| Habit | Población total | Personas | Banco Mundial |
| Yit | Producto interno bruto | US$ constantes a precios de 2015 | Banco Mundial |
| Cit | Consumo privado | US$ constantes a precios de 2015 | Banco Mundial |
| Iit | Formación bruta de capital fijo | US$ constantes a precios de 2015 | Banco Mundial |
| Mit | Importaciones | US$ constantes a precios de 2015 | Banco Mundial |
| Xit | Exportaciones | US$ constantes a precios de 2015 | Banco Mundial |
| DFit | Participación de los salarios en el ingreso | Ratio entre el ingreso de los asalariados y el PIB a costo de factores | World Inequality Database |
Complementamos este panel con las series de distribución funcional del ingreso plasmadas en “Distribución funcional del ingreso en la Argentina: 1935-2005” (Graña, 2007) para un primer análisis de largo plazo a través de estadística descriptiva. Luego, para estudiar el impacto de los cambios en la distribución sobre el PIB y los distintos componentes de la demanda agregada, estimamos regresiones lineales de efectos fijos, utilizando las variables de control pertinentes para este tipo de modelos. Para estudiar la correlación en el corto plazo, dividimos el período analizado en seis sub-períodos de aproximadamente diez años, para estudiar el efecto de la distribución sobre la demanda agregada a lo largo del ciclo. Por último, calculamos la regresión utilizando promedios móviles de cinco años de las variables para estimar la relación de largo plazo entre la distribución y las variables dependientes.
Los resultados preliminares de esta investigación apuntan en la dirección postulada por Blecker en su análisis de la economía estadounidense. En el corto plazo se observa una correlación negativa entre la participación del salario en el ingreso y el crecimiento económico, y entre aquélla y la inversión agregada. No obstante, no hallamos resultados significativos al estimar la relación entre distribución y exportaciones netas en el corto plazo, y la correlación entre la participación del salario en el ingreso y el nivel de consumo privado es negativa en el corto plazo. En el largo plazo, a diferencia de Blecker, la estadística descriptiva no nos permite arribar a una conclusión clara para los catorce países considerados. No obstante, la estimación econométrica a partir de los datos de panel arroja resultados consistentes con los lineamientos planteados por este autor. Tanto el PIB como los distintos componentes de la demanda agregada considerados se correlacionan positivamente con la participación asalariada en el largo plazo. Incluso las exportaciones netas se relacionan positivamente con la participación de los salarios en el ingreso nacional, algo que no es considerado por Blecker. De este modo, la estimación sobre el panel de datos de 73 países valida la perspectiva propuesta por este autor para los Estados Unidos.
[1] Blecker, R. A. (2015). Wage-led versus profit-led demand regimes: The long and the short of it. Eastern Economic Association. Nueva York.
